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PCB行業(yè)資本熱潮再起，700億景旺電子沖刺港股

發(fā)布時(shí)間：2026-01-08 點(diǎn)擊數(shù)：0

2026年開年，PCB資本圈就迎來了重磅動(dòng)作。

1月1日，深耕PCB賽道33年的景旺電子正式向港交所遞交招股書，正式啟動(dòng)A+H資本平臺搭建。

景旺電子作為全球第一大汽車電子PCB供應(yīng)商，近幾年不斷向全球化邁進(jìn)。為了承接海外訂單需求，景旺電子自2023年便開始在泰國建廠，并計(jì)劃在2026年初投產(chǎn)，與此次港股募資的時(shí)點(diǎn)卡的恰到好處。

隨著AI算力與新能源汽車的爆發(fā)，PCB行業(yè)正在被推向風(fēng)口。而景旺電子此次赴港恰好趕上PCB企業(yè)扎堆赴港的行業(yè)熱潮。

沖刺港股

1月1日，景旺電子正式向港交所遞交招股書，標(biāo)志著這家扎根A股9年的PCB龍頭，正式開始搭建A+H資本平臺。

作為深耕PCB領(lǐng)域33年的企業(yè)，景旺電子目前是全球第一大汽車電子PCB供應(yīng)商，同時(shí)在AI服務(wù)器的PCB領(lǐng)域也處于行業(yè)領(lǐng)先地位。而公司之所以赴港上市，一是貼合自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求，其次也順應(yīng)了行業(yè)發(fā)展趨勢。

財(cái)報(bào)顯示，景旺電子近幾年海外收入占比始終處于40%，海外客戶主要集中在歐洲及亞洲。其客戶覆蓋全球多家頭部汽車供應(yīng)商，包括海拉、天馬、博世等；同時(shí)，其也為英偉達(dá)等北美頭部算力企業(yè)提供產(chǎn)品支持。

為了進(jìn)一步承接海外客戶的訂單需求，景旺電子早在2023年便開始計(jì)劃在泰國建廠。從進(jìn)度情況來看，其泰國一期工程已于今年7月封頂，并計(jì)劃在2026年初建成投產(chǎn)。公開消息顯示，景旺電子泰國工廠主要用于承接海外客戶的汽車電子及AI服務(wù)器訂單，隨著產(chǎn)線投產(chǎn)，公司海外收入業(yè)務(wù)規(guī)模將會進(jìn)一步提高。

景旺電子選擇在開年赴港上市的時(shí)點(diǎn)與公司投產(chǎn)時(shí)間也較為契合。披露的招股說明書顯示，公司此次募資用途主要用于擴(kuò)大及升級生產(chǎn)能力；若一切順利，公司有望在2026年年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，屆時(shí)募集的資金也能直接用于泰國二期工程的建設(shè)。

從行業(yè)層面來看，景旺電子此次資本布局也趕上了PCB行業(yè)赴港上市的熱潮。2025年以來，包括廣合科技、滬電股份、東山精密等多家A股PCB龍頭企業(yè)披露了H股上市計(jì)劃，形成了產(chǎn)業(yè)鏈集群式赴港上市的趨勢。

受AI算力、新能源汽車等領(lǐng)域爆發(fā)影響，市場資金對PCB賽道的關(guān)注度出現(xiàn)了大幅提升。申萬PCB指數(shù)價(jià)格年內(nèi)上漲1.44倍，而景旺電子作為PCB龍頭，年內(nèi)漲幅更是高達(dá)1.69倍，市值超700億。

赴港的底氣

PCB行業(yè)目前正處于政策引導(dǎo)與需求爆發(fā)的紅利期。政策層面，我國目前在嚴(yán)控PCB行業(yè)低水平擴(kuò)產(chǎn)，并大力推動(dòng)行業(yè)“去低端化”。在2025版《中國印制電路生產(chǎn)廠商指南》中提到，近三年來已有83家PCB廠退出。但是中小企業(yè)的清退也為景旺電子這樣的龍頭打開了市場空間，宇博智業(yè)指出，目前全球高端PCB市場CR10已從2020年的25%提升到了2024年的30%。

此外，AI算力與新能源汽車的需求爆發(fā)，也進(jìn)一步放大了行業(yè)的增長潛力。而作為行業(yè)龍頭，景旺電子的業(yè)績也在這波行業(yè)利好中表現(xiàn)出色。

財(cái)報(bào)顯示，景旺電子的業(yè)績已實(shí)現(xiàn)三年連續(xù)增長。公司2024年與2025年前三季度營收分別為126.59億與110.83億元，同比增長17.68%和22.08%，增長勢頭強(qiáng)勁。而作為支柱產(chǎn)業(yè)，公司2025年前三季度汽車電子收入為50.66億元，同比增長22.72%。

景旺電子招股書披露，得益于AI算力與新能源汽車需求爆發(fā)，數(shù)據(jù)基建PCB與汽車電子PCB市場規(guī)模將從2024年的125億和92億美元增長到2030年的230億和122億美元，CAGR分別為10.7%和4.8%。

在此背景下，PCB企業(yè)普遍開始擴(kuò)張產(chǎn)能。以景旺電子為例，除了泰國基地之外，其還在年內(nèi)推出了50億元的珠海金灣基地?cái)U(kuò)產(chǎn)投資計(jì)劃，項(xiàng)目建設(shè)周期是2025-2027年。在披露的公告中，公司表示珠海產(chǎn)線原有產(chǎn)能已難以承接高端客戶的放量訂單，必須通過技術(shù)改造與新建產(chǎn)線來突破瓶頸。

事實(shí)上除了景旺電子，行業(yè)內(nèi)多家PCB企業(yè)也在推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張。滬電股份的泰國工廠二期工程已經(jīng)在2025年二季度進(jìn)入小規(guī)模量產(chǎn)階段，其在2024年年末披露的43億元AI芯片配套高端PCB項(xiàng)目已在2025年6月開工，預(yù)計(jì)將在2026年下半年開始試產(chǎn)。此外，勝宏科技、深南電路、鵬鼎控股等PCB上市企業(yè)的國內(nèi)產(chǎn)線改造+泰國工廠均在2025年四季度-2026年期間有投產(chǎn)計(jì)劃。

鑒于行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)呈現(xiàn)出“軍備競賽”的態(tài)勢，若景旺電子未能及時(shí)補(bǔ)充資本，可能會在產(chǎn)能規(guī)模與技術(shù)迭代上落后于競爭對手。

劉紹柏的創(chuàng)業(yè)路

1993年的深圳南山，31歲的劉紹柏辭去了深圳市南山區(qū)工業(yè)發(fā)展公司財(cái)務(wù)部長的“鐵飯碗”，接手了一家資不抵債的中外合資電子企業(yè)。

彼時(shí)的廠房簡陋破舊，200-300名員工圍著手動(dòng)設(shè)備打轉(zhuǎn)，自動(dòng)化程度近乎為零，且訂單稀疏、資金短缺，沒有人能想到，這家小廠會在30年后成為全球汽車電子PCB領(lǐng)域的絕對龍頭。

創(chuàng)業(yè)初期的日子充滿著艱辛。資金緊張時(shí)，劉紹柏則憑借會計(jì)功底嚴(yán)控現(xiàn)金流，并親自跑市場談?dòng)唵?，硬生生的讓這家公司走出破產(chǎn)邊緣，并逐漸在通信、家電領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。

真正讓景旺電子拉開與同行差距的，是劉紹柏?cái)?shù)次踩準(zhǔn)時(shí)代風(fēng)口的遠(yuǎn)見。2008年，全球金融危機(jī)席卷而來之際，電子行業(yè)也正在遭遇“寒冬”，許多企業(yè)收縮戰(zhàn)線、裁員減產(chǎn)，而劉紹柏卻做出了兩個(gè)逆勢決策。

一是響應(yīng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移政策，在家鄉(xiāng)廣東龍川投資建廠，成為了寶安-龍川產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移園首個(gè)進(jìn)駐企業(yè)。二是果斷切入門檻更高的汽車電子賽道，由于車企對可靠性的要求很高，電路出現(xiàn)問題可能導(dǎo)致整批車被召回，這也導(dǎo)致汽車對PCB的需求量和價(jià)值量遠(yuǎn)高于消費(fèi)電子。

劉紹柏的判斷在多年后得到了印證，當(dāng)時(shí)汽車電子PCB市場被歐美日企業(yè)壟斷，景旺電子從低端配套做起，逐步攻克激光雷達(dá)板、毫米波雷達(dá)板等核心技術(shù)，最終成為了今天的汽車電子PCB領(lǐng)域的龍頭。

2017年1月，景旺電子成功登陸上交所主板。上市首日，公司市值突破了200億元。2019年，在5G商用與AI浪潮初期，劉紹柏又豪擲50億元在珠海金灣建設(shè)了高多層和類載板工廠，這一決策在當(dāng)時(shí)被不少業(yè)內(nèi)人士視為冒險(xiǎn)之舉。

尤其是在2021年投產(chǎn)后，景旺電子一度面臨業(yè)績壓力，高端產(chǎn)能出現(xiàn)爬坡困難。但劉紹柏堅(jiān)持戰(zhàn)略定力，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)打磨技術(shù)，并終于等到AI算力需求爆發(fā)的風(fēng)口，其高端HDI產(chǎn)品通過了英偉達(dá)的供應(yīng)鏈驗(yàn)證，成為了市場爭搶的“香餑餑”。

如今，年逾花甲的劉紹柏已退居董事會副主席，兒子劉羽也在2022年接過了總裁重?fù)?dān)，并開始著力推進(jìn)全球化布局。其在2023年啟動(dòng)了泰國生產(chǎn)基地項(xiàng)目，而此次赴港上市也正是其全球化的又一步落子。

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